大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写比历史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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