“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(hé)预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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