周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(g在职教育是什么意思，补充在职是什么意思āo)股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调在职教育是什么意思，补充在职是什么意思整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需在职教育是什么意思，补充在职是什么意思求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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