用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(g安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统uī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(tōng)过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份(fèn)额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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