A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经济(jì)时代带来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的(de)通信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能(néng)化，中(zhōng)国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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