财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(de)数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后加入2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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