金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(gu丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司(s丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ī)名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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