金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第(dì)一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只实现资本上市的白(bái)酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿(yì)港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石(shí)投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿(yì)美(měi)元，两(liǎng)次成本(běn)分(fēn)别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一(yī)家致力(lì)提供以酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒行业中提(tí)供(gōng)三种香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之(zhī)一就是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费(fèi)就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势，存(cún)货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不(bù)少针(zhēn)对其(qí)产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘手法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵(líng)的一(yī)个普通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸(mào)学(xué)校毕业的吴(wú)向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在(zài)此，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销之后，大(dà)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语量(liàng)仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮(liáng)液签(qiān)订(dìng)了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了(le)一种新模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴牌代(dài)工模式，随(suí)后(hòu)，金六福(fú)在这一(yī)年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为神(shén)奇教练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来(lái)米卢担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带(dài)微笑(xiào)地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六(liù)福。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金(jīn)六福(fú)的(de)广告投放量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东(dōng)投资三个(gè)产业板块(kuài)。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲市(shì)首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前(qián)不久的第108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)朝成放(fàng)出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销(xiāo)量(liàng)负增长(zhǎng)、收入(rù)低(dī)增长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可(kě)能刚(gāng)刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真(zhēn)正的(de)高(gāo)端消费在(zài)疫情场景中并没有太(tài)受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季(jì)度上(shàng)市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二(èr)是名酒企业(yè)都(dōu)在向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现(xiàn)是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销量(liàng)为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于城市化，大部(bù)分劳(láo)动人口从农村(cūn)转移到城市后，消(xiāo)费习(xí)惯变了(le)，导致未(wèi)来升级(jí)空间基(jī)数(shù)变(biàn)小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到(dào)10万吨，次高端（售价在30有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语0-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关(guān)产品下(xià)降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语