近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中(zhōng)获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原(y0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号uán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃(sù)话题，确(què)实(shí)不(bù)该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视(shì)频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四(sì)十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏(fá)明(míng)星投资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业(yè)发(fā)展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨(zī)询(xún)创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这(zhè)个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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