昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(sh电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(q电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ī)价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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