编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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