财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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