昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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