昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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