4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费(fèi安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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