5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明(mí先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dà先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别n)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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