本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了(le)药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消一滴水多少ml 一滴水多少克费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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