射频(pín)芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进入(rù)融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名(míng)资(zī)方

　　公开资(zī)料(liào)显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由(yóu)于持(chí)续进行高额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利(lì)空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头(tóu)部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不(bù)及和慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不(bù)足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二(èr)期悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智(zhì)微进入了慧智微的股东(dōng)序(xù)列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为6.5悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望4％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的(de)股(gǔ)价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红(hóng)杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增速持续放(fàng)缓的预期(qī)，也(yě)让资本(běn)市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧(huì)智微在(zài)内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了(le)破(pò)发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的(de)发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于(yú)入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂商将面临(lín)更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前(qián)，今年(nián)共有9家射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本中国(guó)、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深(shēn)创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设(shè)中心(xīn)建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射(shè)频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望