5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基(jī)金等多家头部公募基(jī)金密集申报(bào)了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)市(shì)场，引发业(yè)内(nèi)广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持续(xù)下(xià)跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基于对板块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导(dǎo)体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产(chǎn)品卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不(bù)及(jí)预期(qī)主要(yào)原(yuán)因，一是国(guó)产替代(dài)进程不及(jí)预(yù)期(qī)，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等(děng)方面存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研发和客户(hù)导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是(shì)下游需求(qiú)不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额(é)提升属性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力(lì)提(tí)升也会(huì)更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短(duǎn)周(zhōu)期维度数字(zì)经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业(yè)数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半(bàn)导体指数出(chū)现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其中许(xǔ)多个股的(de)股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综合(hé)因(yīn)素引起行业近(jìn)期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能(néng)看出(chū)投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校2个季(jì)度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国(guó)产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值分位低位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革(gé)命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生产(chǎn)力的提升产生巨大的(de)影响，也会开启(qǐ)新一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息革命经历了(le)个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万(wàn)物(wù)智联层(céng)面的延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来(lái)的技术(shù)变革浪潮(cháo)下(xià)，人工(gōng)智能(néng)对云管端各方面都产(chǎn)生(shēng)了(le)影响，云侧变化最(zuì)为显著，很(hěn)多环节(jié)发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投(tóu)资机会(huì)。因(yīn)此我们长期(qī)看好半导体的(de)投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者(zhě)长期关注(zhù)该板块(kuài)投资机(jī)会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的(de)创新线、周期见(jiàn)底后的复(fù)苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料国(guó)产(chǎn)化为代表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需(xū)求为主的芯片设(shè)计都会(huì)在今(jīn)年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国(guó)产替(tì)代，党的二十大(dà)对于科技安全(quán)的(de)强(qiáng)调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴(bàn)随AI等新需(xū)求拉动，整个(gè)芯片设(shè)计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库(kù)存、动销数据(jù)和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型(xíng)训练需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展基石，算力芯片等(děng)核心环节预(yù)期将(jiāng)会受(shòu)益(yì)，后续(xù)有望驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体设备(bèi)、材(cái)料也(yě)是可(kě)以关(guān)注(zhù)的(de)方向。存储作为半导体中最大的(de)周期品(pǐn)种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边(biān)际变化(huà)，需(xū)要持(chí)续(xù)动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管(guǎn)基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校de)过程中(zhōng)股(gǔ)价有可(kě)能波动(dòng)较大(dà)，要结合(hé)基(jī)本面(miàn)变化综合(hé)判断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校