昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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