5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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