周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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