在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至(z磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子hì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(j磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子ī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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