5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构(g压在玻璃窗边c，在窗户边còu)，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增压在玻璃窗边c，在窗户边c(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就压在玻璃窗边c，在窗户边c是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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