个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的(de)个(gè)人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合(hé)金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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