个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办理的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券(qfe2o3是什么化学元素uàn)商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“fe2o3是什么化学元素开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的(de)时(shí)候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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