财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(z3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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