金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得(dé)的(de)人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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