射频芯片领域面临变没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思(biàn)局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头(tóu)已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司(sī)股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资本热(rè)捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资(zī)快(kuài)车(chē)道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该公司股(gǔ)价(jià)于去年下半(bàn)年触(chù)底回(huí)升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力(lì)有限等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射(shè)频前端市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思，闻泰(tài)科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由(yóu)于持(chí)续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下(xià)游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规模的(de)情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融资之路(lù)。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也(yě)是(shì)在这(zhè)一(yī)阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智(zhì)微的(de)股东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执(zhí)中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的股价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资(zī)慧(huì)智微(wēi)的近两(liǎng)年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入、并在(zài)后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示(shì)，公司(sī)目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收入来自于手(shǒu)机(jī)领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机出货量的大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的(de)业(yè)绩(jì)造(zào)成(chéng)了(le)冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速持续放缓的(de)预(yù)期，也(yě)让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出(chū)了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射(shè)频前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和(hé)增长(zhǎng)以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)的(de)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行(xíng)情，上(shàng)市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌(diē)回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领(lǐng)域(yù)正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由(yóu)于(yú)入局(jú)者众(zhòng)，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中(zhōng)低端(duān)市(shì)场，各射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未来(lái)每(měi)个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个(gè)数(shù)据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心(xīn)建设(shè)、总部(bù)基地(dì)及(jí)上海和广州研(yán)发中心建(jiàn)设(shè)以及补充流(liú)动资(zī)金。具体战略规划(huà)方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部(bù)客户(hù)的(de)市(shì)场份额(é)；技术上跟进(jìn)射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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