个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年(ni杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强án)，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群(qún)体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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