本周(zhōu)，沪综(z凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾(jí)风骤雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生(shēng)指(zhǐ)数过(guò)去3个(gè)月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预(yù)示(shì)着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱(bào)团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归市(shì)场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还(hái)是市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能(néng)否(fǒ凝神静气的意思，凝神静气的意思解释u)再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始终维(wéi)持(chí)在万亿凝神静气的意思，凝神静气的意思解释元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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