4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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