周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义>

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费(f苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义èi)增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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