金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。