在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2上涨和市(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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