4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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