昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(du美国总统奥巴马几岁àn)，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食美国总统奥巴马几岁用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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