白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗

　　在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的(de)基白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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