当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计是，若国会未2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来(lái)最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部(bù)门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预(yù)估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据(jù)全(quán)面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要(yào)更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进(jìn)一2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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