周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(s敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思hòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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