随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(z中国内战打了几年，中国内战打了几年时间é)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、中国内战打了几年，中国内战打了几年时间TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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