金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)之(zhī)前的(de)最(zuì)后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)正在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白(bái)糖周期(qī)十(shí)分准时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决(jué)定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省(shěng)有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外(wài)，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(wàn)吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料(liào)作物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国(guó)和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价(jià)可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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