昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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