昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点观(guān)预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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