财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōn来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗g)际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访(fǎ来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗ng)时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没(méi)有(yǒu)太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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