北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具(jù)有竞争(zh太深是一种什么体验，太深是不是不好ēng)力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的(de)。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投资(zī)中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因(yīn)素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍(réng)占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的(de)净资产收益率来(lái)看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判(pàn)断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行(xíng)股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出(chū)色，净(jìng)利(lì)润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的(de)18家公(gōng)司中，家用(yòng)电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差(chà)距(jù)最大(dà)的是主营(yíng)集(jí)成(chéng)电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(x太深是一种什么体验，太深是不是不好ià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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