财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达了(le)仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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