5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基(jī)金等多(duō)家头部公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正(zhèng)增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，资(zī)金对半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要(yào)是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。以中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额(é)出现下(xià)降外，其余(yú)产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不(bù)及预期主要(yào)原(yuán)因，一(yī)是(shì)国产替(tì)代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距(jù)，在(zài)国产替(tì)代过(guò)程中(zhōng)产品研发(fā)和客户(hù)导入进(jìn)程可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济(jì)疲软背景下，全球电(diàn)子产品等(děng)终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需(xū)求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田光远表示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气(qì)度，有创新(xīn)属性和份额提升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的环节会(huì)率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出(chū)要(yào)求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数(shù)字化的长期关(guān)键(jiàn)驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经济有顺周期(qī)属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板(bǎn)块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场预期(qī)基(jī)本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多(duō)个股的股价(jià)其实是(shì)过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披(pī)露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资(zī)金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带(dài)来了新的需(xū)求增量，从(cóng)周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会(huì)重(zhòng)新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导(dǎo)体(tǐ)企业有(yǒu)国产替代(dài)的中期逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大(dà)，且(qiě)子板块和细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估的(de)机会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该板块很(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效hěn)多优质(zhì)的公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区(qū)间，随(suí)着(zhe)需(xū)求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能(néng)从感(gǎn)知智能(néng)走向认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的提(tí)升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它是(shì)信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联(lián)网(wǎng)革命后(hòu)在(zài)万物智联层(céng)面的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社会(huì)。当前仍处于(yú)新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的(de)阶段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效的落(luò)地，端侧和网侧(cè)的(de)新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投(tóu)资者长期关注该板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置的主线(xiàn)包括以AI为代(dài)表(biǎo)的(de)创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的(de)复苏(sū)线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设备材料国产化为代(dài)表的(de)制造线。

　　诺欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效安基(jī)金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧(huì)影也表示，2023年全面(miàn)看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为(wèi)主的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为主的(de)芯片(piàn)设计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁(cái)将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对(duì)于科技(jì)安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的(de)国产替(tì)代(dài)提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个(gè)芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将(jiāng)持(chí)续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的(de)复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司(sī)的一季报业绩(jì)相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续(xù)半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料也是(shì)可以(yǐ)关注(zhù)的方向。存储作(zuò)为半导体中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关(guān)注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会(huì)通(tōng)过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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