5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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