昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场(ch公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表ǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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